不得不知的理财风险
作者 | 杨丽敏
编辑 | Dave 董雯雪
视觉 | 任染
这是 「禾穗HERS女性商学院」的第 090 篇原创
6月11日，四川信托的几个信托计划在到期日没有如期兑付，“芙蓉43号”“申富129号”等信托产品发生逾期。
近两年来，曾经安全的理财产品不再安全了，我们有没有考虑到为什么近年来理财风险频发呢？
历史上的甲子年很多是让人印象深刻的，从财富层面来看，2020年疫情也给我们的财富也带来了巨大的影响。在这个时间上的信托理财违约更加让更多人关注和深入思考未来的财富安全。
是时候，我们应该认真梳理一下这些理财风险的前世今生了。
为什么近年来理财产品频频失信？－－理财收益与经济周期的关系
任何的理财产品从本质来说，反映的是资金价格。即我们把资金借给他人，从而获得资金的回报。或者我们以股权的方式，投入某个项目中。我们承担经营风险并且获得相应的股权回报。这是两类主要的资金获得回报的方式。
如果市场投资机会多，资金获得的回报也高。反之，如果市场的投资机会少，资金获得的回报也低，亏损的概率加大。
在疫情这个阶段，我们尤其可以思考清楚，实体的投资风险在加大，全球的供应链以及一体化体系遭到严重破坏。导致理财资金的风险加大。
正是因为经济周期和投资环境已经发生巨大的变化，过去十年可以不假思索的购买理财，并且获得良好收益的日子一去不返了。
回顾1978年以来长达40年的长期快速发展，带来了很多产业的产能过剩。快速发展的周期已经结束了，人口及发展的红利都已成为过去。2012年劳动力人口的绝对值开始减少，说明人口红利的结束。
过去20年，尤其是2008年金融危机后，房地产作为引领经济发展的火车头，使GDP得到了高速成长。房地产行业是一个重资产、重负债的行业，在发展过程中，形成了大量资金的需求。
于是，很多融资类信托产品应运而生。客户通过购买信托产品，把资金借给房地产公司，而房地产公司通过信托公司发行的信托产品获得融资。
过去十年，房地产价格成长了近10倍，信托业的管理资产规模也得到了飞速成长，个人理财客户也获得了良好的收益。这的确是过去10年的理财逻辑。
数据：下图为北京市20年来年度房地产投资总额与20年来商品住宅销售的平均价格走势
在这个过程中，房地产价格一直在上涨，建好的房产永远可以轻松的卖掉，客户的资金和回报总是会顺利的归还。这也可以简单的解释为什么过去的理财产品、信托等投资收益较高，风险很小。
直至3.17大政之后，才改变了这一理财逻辑。部分地区房地产价格下降了20-30%，房屋由于限购政策导致销售遇阻。后期资金没有陆续进入房地产业，投资风险正不断加大。一旦企业出现现金流断裂，理财产品的风险就出现了。
理财产品风险频频发生，最终的原因是因为经济周期的改变，经济从高速成长变为缓增长，甚至有的行业出现很大的下滑。于是，投资风险大大增加。
为了防范投资风险在金融系统的影响，*推出了“打破刚性兑付”的政策。让资金风险充分暴露。也就是说，如果项目失败，不允许信托公司刚性兑付给客户，因为后面容易连锁引发系统性风险。项目出问题，就由客户来承担损失风险。防止风险外溢。
“打破刚性兑付”－－信托理财业的大事
什么是刚性兑付？
刚性兑付是信托产品到期后，信托公司必须分配给投资者本金以及收益，当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时，信托公司通过发行新产品兜底处理。
“打破刚性兑付”政策之前的信托产品到期如果违约无法兑付，信托公司只要发行新的信托产品就可以轻松的解决了问题。即借新还旧的资金池模式。
但是在经济新周期，房地产等行业无法再继续维持高速成长。资金持续流入出现困难，国家又出台政策终止“资金池模式”、打破借新还旧的“刚性兑付”方式。所以，对于未来的理财我们首先要理解风险要个人自己识别并且承担。
跟随着过往经济高速发展对于资金的大量需求，信托业也经历了超高速的发展。2017年开始，信托业的资产管理余额首次出现下降。这也和3.17大政时间吻合。
理财商品的盈亏开始净值化管理模式。这是中国个人理财领域的一个里程碑式的大事件。
净值化管理－－未来理财的新逻辑
近年来快速的经济发展，不仅仅带来了过剩产能，同时，负债资产比率也不断升高。在这样的背景下，实体经营风险不断累积。由此导致，理财商品的投资风险也在加大。
监管层面在2018年4月由央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》指导意见规定了金融机构要对资管产品实行净值化管理，也就是说，当下投资风险加大，这个风险需要由金融机构向投资者不断披露，让投资者明晰风险。投资将按照实际经营情况来兑付投资者的收益或者承担损失。
净值化管理开启了未来理财的新模式与新逻辑，之前的刚性兑付的理财产品即将退出历史舞台了。这是一个新周期的开始，当我们还沉浸在过去的模式中，风险就会在我们身边。前段时间的“原油宝”事件也曾经给我们留下深刻的印象。
今天关于风险的主题就和大家分享到这里，这里是精英女性成长的沃土－禾穗女性商学院。我是丽敏。期待下期再见。