蔡维德：真伪稳定币！区块链需要可监管性

区块链的出现是发生在 2008 年世界金融危机，在 2015 年被金融界认同，华尔街开始投资，并被《经济学人》杂志封为“信任机器”（trust machine）。但是一路走来，“信任机器”却一直出现虚伪事件。空气币、伪币、伪链、空链、非链都发生了。笔者在过去 40 年学术生涯，没有遇到一个新技术会出现如此多的真伪事件。但是在 2018 年，美国政府监管单位带头引导金融界正规军进入区块链，让区块链的历史确定改变方向，以前虚伪的事件会慢慢被真实取代。

1. 区块链有实际应用场景？

经过 2018 年数字代币的暴涨和暴跌，在国外引起了许多怀疑和讨论，其中一些讨论非常严肃，主要讨论区块链是不是真的有用。例如在 2015 年到 2017 年英国《经济学人》杂志一再宣扬和推广区块链技术的优势，但是在 2018 年却出文章怀疑区块链。首先他们认为比特币没有价值，但是区块链有没有用他们则认为还不清楚。在从 2018 年初到 2019 年初，美国还在公开讨论区块链有没有用。笔者在其它几个地方讨谈过这些辩论，大部分认为区块链无用的理论都是出于对公链的反感和不了解区块链。本文中不讨论那些辩论的观点。但是本文会回答区块链是不是有用，答案是：有用。但是为什么有用？

2. 重要金融单位出台稳定币

其实就在《经济学人》杂志发表怀疑观点的同时，就出现一件大事，之后又出现许多大事。现在列举 2018年到2019 年三件历史性的金融大事：

2018 年 7 月，美国 IBM 公司与初创公司 stronghold 宣布合作发行稳定币，也就是数字美元，并且推出跨境支持系统；

2019 年 2 月，摩根大通银行宣布要推出稳定币，并且推出跨境支付系统；

脸书要发行稳定币。

这三件事情都是和稳定币有关，也代表一个新的金融时代的来临。IBM 的稳定币是由政府单位 FDIC 支持的，代表美国政府支持稳定币的发行；摩根大通银行是世界第一个发行稳定币的大银行。这两件都是改变历史的事件，震动了不只是区块链的生态圈，更是震动正规金融界，震动世界多国央行 [1]。这些笔者在事件发生后非常短的时间都出文分析过。记得事件发生的时候，一些人认为这些不是重要的事件，比特币的市价才是重要的。事实上，这几件事情才是历史性的大事， 金融历史以后必定会记载这些事对世界的影响。脸书出稳定币，在货币历史上的地位不如前面两件事，但是在商业上却是非常重大。笔者以前说过，以后的金融界会使用区块链技术，但是在合法合规的环境下进行交易。不像之前是在未合法的环境（但不表示有违法）。美国监管单位 SEC 的态度，非常清楚，那些没有合法的数字代币由市场解决，他们不支持、不鼓励，只要以后不犯法他们也不管，但是一旦违法立刻处罚，美国市场被限制。IBM、摩根大通银行和脸书都走正规路线，合法合规，美国监管单位支持、鼓励并保护投资人，美国市场开放给这些金融产品。脸书在全世界有 20 亿的客户（如果加上相关企业的客户超过 30 亿人），如果有 10% 的客户使用脸书的稳定币，这就成为一个巨大的跨境支付系统，超过现在许多跨境支付公司的市场。而且会挑战传统跨境支付市场结构。而且脸书币在没有发布它的细节的时候，金融界就已经震动。以前还有人怀疑稳定币是否能赚钱，事实上在国外，他们都已经估算出脸书会因要发行稳定币，而使其市值大增。很多人怀疑稳定币，是因为稳定币价格不变，不能通过价格浮动来获利。但是稳定币不是股票，在英国算是货币，以“货币法”来管稳定币。
真伪稳定币！区块链需要可监管性|
图｜国外分析认为脸书会在稳定币上获得巨大利益

有人认为脸书的稳定币会取代美元，笔者不能同意这观点。美国不会同意任何国家或是单位取代美元的地位。脸书的稳定币最多是辅助美元，而不是取代美元，脸书币出现会打击其他数字代币的市场，特别是其他假“稳定币”。这是正规军挑战数字代币。

3. 假的稳定币被发现欺诈

过去，笔者说明现在稳定币分两种：1）真稳定币有政府监管单位在后面支持，例如 IBM 的稳定币； 2）另外就是假的稳定币，没有政府支持， 也没有监管。在过去几年，国外媒体报导一些稳定币后面的资金很可能是假的（因为项目方没有提供证据证实这些资金存在），而且“稳定币”价格不稳定。另外许多分析师认为，2018 年数字代币暴涨就是因为这些假稳定币故意多发，制造购买数字代币的资金，而又没有实际美元在后面。当时有分析师认为，其中一次稳定币暴跌的背后原因，就是项目方自己套现出场，使稳定币持有者受害。如果是，这代表项目方和投资方有利益冲突。但是当时这事司法单位没有介入，现在美国司法单位开始调查类似事件，并认为有欺诈的可能。

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“稳定币” Nubits历经价格崩盘，目前只有美元8分， 跌幅92%

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“稳定币” Tether价格屡次大跌

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2019年5月假稳定币被美国司法单位发现欺诈行为

笔者一直认为，稳定币是世界金融重要创新，但是这必须是真稳定币，不是假稳定币。假的稳定币会在历史上淘汰。一个“信任机器”产生的稳定币是不能被用来欺诈的，这是对信任机器的侮辱，信任机器是用来维持公平，而不是拿来从事欺诈行为。区块链社区应该自律，不容许这种事再发生。

4. 重要金融机构从事大型实验

在 2017-2018 年，加拿大央行、欧洲央行、日本央行还有世界许多重要的银行或者是金融机构，都开始实验区块链，而且在 2017 年初一直到 2018 年初，大部分的实验结果都是负面或者是失败的经验，这并不代表区块链将来会失败，这只是代表当时区块链技术没有成熟，因为这些银行后来持续做实验，代表他们还认为这有前途，并且后来实验也宣布成功。例如加拿大央行，在第一期发出非常负面的报告，可是后来的报告是越来越正面。任何一个新的技术，都必须经过一段的学习、磨合、实验期或者称为失败期，所以在早期实验失败是很正常的 [2]。爱迪生屡次实验失败也不放弃，并且认为这些实验是成功的，因为这些实验带来重要信息，以后不再走同样路线。

5. 金融重镇开始数字法币实验

另一个重大现状是世界最重要两个金融机构，世界银行（World Bank） 以及国际货币基金（International Monetary Fund， IMF）开始发“学习币”（Learning Coin），这不是数字代币，只是学习、研究、尝试相关技术，还公开说这事实上是“数字法币”的前身。这代表这两个世界最重要的金融机构，开始认真思考数字法币。2017 年 9 月 30 日 IMF 在英国央行的演讲是惊人的，在那次演讲中， IMF 改变了他们对于区块链以及数字代币的看法，认为区块链技术以及数字法币是未来。