秘诀三：选择追踪误差较小的基金

还有一个影响指数基金收益的因素，就是追踪误差。

我们知道指数基金追踪指数、复制指数，那指数基金的收益自然也跟指数相 似。 

但是有没有可能，基金公司没有追踪好指数，导致指数基金产生了比较大的误 差呢？也是有可能的。

例如说指数上涨了30%，但是指数基金只上涨了20%，那就说明指数基金跑输了 指数。 

如果我们判断对了指数的投资价值，结果到头来，指数基金却产生了追踪误 差，跑输了指数，那岂不是很不幸？

追踪误差怎么看

第一，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差值。

基金份额净值增长率，就是这段时间里，基金净值上涨了多少。业绩比较基准 收益率，就是这段时间里，指数上涨了多少。它们之间的差值，可以衡量收益上的 差距。 

如果基金净值增长率比业绩比较基准的收益率高，差值就是正的，就说明基金 的收益比指数的默认收益好。起码，指数基金没跑输指数。

第二，基金份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值。

这个指标不常用到。标准差指的是衡量基金净值追踪的拟合程度，如果标准差 的差距小，就说明基金在每个时间段的追踪情况都比较贴近于指数。

总体来说，第一个是衡量指数基金的收益是不是追得上指数，第二个则是衡量 指数基金的走势是不是贴得上指数。

从我们投资指数基金的角度来说，通常前者更重要，也就是基金净值是不是跑 赢了指数基准。毕竟我们更在乎收益率。

当然，第二个也很重要，它可以让我们看到每个时间段指数基金的净值是不是 与指数比较接近。

我们可以在基金的定期公告中看到基金的年报和季度报，年报和季度报里都是 有追踪误差情况的。

也就是我们说的“基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差值”和“基 金份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值”。

举一个例子，在某个月里，如果基金份额净值增长率-业绩比较基准收益率 =0.74%，说明这个月指数基金跑赢了指数0.74%。也就是说，指数基金跑赢了指 数。如果基金份额净值增长率标准差-业绩比较基准收益率标准差=0.01%，这个值 越接近0%，说明指数基金与追踪指数贴合得越好。

追踪误差是好是坏

其实A股大部分指数基金都是跑赢指数的。这是因为指数不考虑分红，而指数基 金可以收到分红，这会产生一些超额收益，让指数基金的净值超越指数。

就算是本身股息率比较低的指数基金，长期来看，也有很多是跑赢指数的。这 是因为国内的指数基金可以打新，打新收益会增加到基金净值里，也会让指数基金 跑赢指数。

那跑赢了算不算产生了追踪误差呢？

其实严格来说，指数基金跑赢了指数，也算是产生了追踪误差。

这是一种正向的误差。对买入指数基金、上涨后卖出享受收益的投资者来说， 这种误差是好事。

但是如果是跑输了指数的误差，那对买入持有的投资者就不利了。

在特殊时间段，指数基金的误差会放大，例如在牛市短期大涨的时候和熊市短 期大跌的时候

牛市短期大涨，会有大量的投资者，抢着申购指数基金。这些资金到了基金公 司那里，它们买入股票是需要时间的。但这时可能股票短期里仍然在大涨，这就导 致牛市里部分指数基金会暂时跑输指数。这种情况基金公司也没有太好的办法。

还有一种情况，是熊市短期大跌的时候。牛市过去之后，可能市场会有一些短 期大幅下跌。例如2015年6月牛市达到了最顶峰，之后几个月市场短期大跌。下跌过 程中，很多上市公司临时停牌。停牌后，这些公司的股票是无法交易的，指数基金 持有这些公司的股票，自然也无法卖出。这也会对指数基金的追踪产生一定误差。

不过市场不会一直上涨，股票也不会一直停盘。当这些时间段过去，指数基金 的追踪又会回归正常。所以遇到短期出现追踪误差时，如果是上面两种原因，也不 用过于担心。

总体来说，规模至少大于1亿元、管理费率和托管费率等越低、追踪误差控制良 好的指数基金，是我们主要考虑的对象。

对规模、追踪误差的要求，主要是减少一些不必要的风险

费率低了，长期来看可以提高0.3%~0.5%的年化收益率，非常有效地增加我们 的收益。

挑选指数基金品种，这是一个基础的优化我们投资收益的操作。

这些并不复杂，只要知道了对应基金品种的规模、费率、追踪误差等信息，就 可以做出决策。

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