六篇原创研报读懂央行数字货币｜链塔精选

10月28日，在由中国金融四十人论坛等机构共同举办的首届外滩金融峰会上，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆表示，“中国人民银行对于DCEP（Digital Currency Electronic Payment）的研究已经有五六年，我认为已趋于成熟。中国人民银行很可能是全球第一个推出数字货币的央行。”同时他还表示，Libra挑战主权货币不会成功。

链塔智库作为区块链行业内领先的研究机构，较早地关注到了央行数字货币的研究以及进展，曾经获得时任中国人民银行数字货币研究所所长姚前的授权，转发了其两篇文章。在2019年，链塔智库自身也对中国的央行数字货币，现在名为DCEP，进行过相关探讨以及同时基于专利对其进行了分析。链塔智库还将目光转向了国外相关的机遇区块链的支付系统研究，可能是唯一一个既研究过DCEP的经济影响以及技术实践的区块链研究机构。

现在链塔智库将相关研究进行整合，希望读者能通过我们的研究分析，了解央行数字货币或者DCEP的意义以及对个人生活的影响。

导读：

加拿大央行所推进的Jasper项目立项时间较早，在2016年就已经立项，当时加拿大央行计划更新相关的支付系统，作为可能的技术选项，创立了Jasper项目。Jasper项目截至目前一共进行了三个阶段的实验，全部是概念验证性质的实验。

从实验结果来看，区块链技术要满足目前对于支付系统的要求较为困难，难点不在效率等问题上，而在于区块链技术所导致的信息不透明上，这原本被认为是区块链技术的优势所在。同时，使用区块链技术需要对于相关的算法进行重新研究以适应在分布式环境下的运作。

导读：

日前，中国人民银行披露国务院已经批准研发央行数字货币（CBDC）。央行此举不光是多年研究成果的集中展示，更是对于Libra的一个强势回应。通过探究央行数字货币的发行方式，央行数字货币对于银行以及货币政策的影响，链塔智库发现央行数字货币的使用有助于国内货币政策的实行，搭配上智能合约等应用可以提升货币政策的有效性。目前而言，中国的央行数字货币设计对于银行等金融中介影响较小，充分考虑了国内的金融稳定。

导读：

如何实现整体经济效益和社会福利的最大化，是法定数字货币研发的核心命题。理论分析表明，央行数字货币的应用能够分别作用与支付方面、货币政策方面以及金融稳定方面。基于DSGE模型的实证结果显示，发行央行数字货币对我国银行系统和金融结构的冲击可控，长期看有助于提高经济产出，与稳态时的经济产出相比，可提升经济增速 0.01个百分点，总体经济效应正面。实证结果还证实，央行数字货币利率创造了一种新的货币政策工具，可以在宏观经济调控上发挥作用。

导读：

近期国际市场涌现出一批以币值稳定为目标的虚拟货币产品——数字稳定代币（Stable Coin），成为资本追逐和技术研究的热点。本文通过梳理数字稳定代币的分类，剖析其背后的稳定机制和潜在影响，以及对于央行业务的启示。

导读：

基于电子账户实现的支付已十分普遍，其本质上还是现有法定货币的信息化过程，不能称作严格意义上的数字货币。现有货币的数字化依然无法摆脱中央结算系统，在国际市场产生竞争优势和可信度比CBDC更低。而数字货币作为法定货币必须由央行来发行，其本身就是货币而不仅仅是支付工具。

基于数字货币的特性，数字货币带给央行的直接好处不仅是节约纸币发行、流通、结算成本，还增强了央行对于资金的掌控能力。虽然CBDC相比现行的纸币有着众多的优势，但同时发行新的货币也同样带来了问题：如何保证CBDC受到社会认可，保有流通性；如何防范保证承兑带来的风险等。

导读：

英格兰银行发布数字货币工作报告：央行发行数字货币可以同时保证金融稳定，银行所持资金未必会减少， CBDC系统内风险可以解决。

英格兰银行提出中央银行发行数字货币的四点核心原则：CBDC利率可调、不与准备金互换、不与银行存款按需兑换、仅对合格债券发行，依据CBDC系统内参与者的不同，构建三种不同的系统模型。并作出假设：三种系统均处于初始引入CBDC的阶段且尝试尽可能用尽原有银行存款。基于以上原则、模型及假设，最后CBDC系统能够保持稳定且能够解决自身系统内风险。

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